Наверно все слышали, что с S&P500 творится что-то не ладное. За 9 лет непрерывного роста это одна из самых крупных просадок американского рынка. Временная ли это коррекция или перелом тренда? Меня очень волнует этот вопрос, так как добрая половина моего портфеля — это акции американских компаний. 

Итак, как по абсолютным значениям, так и по P / E рынок кажется дорогим, но это, конечно, половина истории. Дело в том, что P / E фондового рынка привязан к процентным ставкам на рынке. Вообще говоря, цена акции зависит от процентных ставок ровно так же, как цена облигации. Чем выше ставки, тем ниже цена актива и наоборот. Связано это с тем, что чем выше ставки, тем сильнее дисконтируются будущие доходы (дивиденды) и наоборот. Подтверждение этой теории простое — корреляция эффективной ставки федеральной резервной системы и P / E фондового рынка – -40.5%. Корреляция между доходностью 10-летних облигаций и PE10 ещё больше – -52.5%. PE10 — это цена акций деленная на среднюю доходность за последние 10 лет, скорректированную на инфляцию. 

( Читать дальше )